Азиатская версия укрепления рубля

19 февраля 2026 года в 10:00 Эксклюзив

Российский рубль остаётся крепким весь 2025-2026 из-за положительного торгового баланса, низкого спроса на валюту и ограничений на импорт. А высокий «ключ» ЦБ, который сейчас составляет 15,5%, делает рублёвые вклады более предпочтительными, чем валютные сбережения.

В предыдущие годы проблема с крепким курсом рубля отчасти решалась погашением внешнего долга и закупкой импортного оборудования для организации производства внутри страны. Теперь спрос на импорт заметно снизился из-за импортозамещения. Об этом говорили много раз, но есть и другая версия – геополитическая.

Рубль становится одной из самых востребованных валют в Центральной Азии, помимо существующих локальных денежных единиц. Этот рост обусловлен увеличением торгового оборота России со странами региона (45–50 миллиардов долларов в 2024 году: с Казахстаном – 27–28 миллиардов, с Узбекистаном – почти 10). Ключевым фактором стало изменение системы расчётов: доля национальных валют в торговле с Казахстаном, Кыргызстаном и Таджикистаном достигает 75–80%, а с Узбекистаном – более 50%. Это означает, что большинство операций проводится в рублях или местных валютах. В рамках ЕАЭС доля рубля в расчётах превышает 70%.

Объёмы рублёвой массы в регионе подтверждаются значительными переводами трудовых мигрантов из России (до 25–30% ВВП для Кыргызстана и Таджикистана), которые формируются в рублях. Рост рублёвых расчётов также увеличивает спрос на рублёвую ликвидность в банковских системах стран региона. Укрепление рубля и привлекательность рублёвых активов из-за высокого «ключа» ЦБ сделало его основной валютой региона.

Возможно, Москва вернулась к идее перевести часть бывших советских республик на рубль, что значительно усилит позиции России в регионе. Эту идею выдвигал покойный глава ЦБ Виктор Геращенко. Только сделано это будет очень мягко – через евразийский евро, который будет очень похож на рубль. В 2014 году, когда стартовал ЕАЭС, единая валюта подразумевалась, а Евразийский ЦБ был запланирован в Алматы.

Понятно, что сначала в валютный союз войдут Белоруссия, Россия, Казахстан и Узбекистан, а потом, возможно, Киргизия. Было бы очень хорошо, если бы в дальнейшем присоединились Азербайджан и Турция. Валюта последней стала символом девальвации и инфляции.

Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции