Bloomberg: нужен ли Евросоюзу сильный евро
Колумнист Bloomberg Маркус Эшворт отметил, что тенденция за последние 10 лет отчётливо показала – еврозоне не нужна сильная валюта. Бывший глава Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) Марио Драги всегда пытался обойти тему укрепления евро, но его постоянно пытались заставить к ней вернуться в 2014, 2017 и 2018 годах. В 2024-м Драги выступил со ставшим знаменитым докладом о конкурентоспособности Европы, и его призыв повышать эту самую конкурентоспособность сейчас стал актуален как никогда.
В последнее время в Европе много говорят о баснословных тратах на оборону и инфраструктуру. Нынешняя глава ЕЦБ Кристин Лагард выразила надежду, что евро стабилизируется на фоне слабеющего доллара. Однако давая любые оптимистичные прогнозы евро, нельзя ставить знак равенства между активным использованием валюты и её укреплением против доллара. Евро не стал международной валютой бизнеса, им пользуются исключительно в ЕС. По ежегодной оценке ЕЦБ, золото вытеснило евро в качестве второго по значимости актива в резервах центробанков. Эта тенденция, скорее всего, сохранится, но основной резервной валютой по-прежнему останется доллар.
Да, в 2025 году евро вырос на 13% по отношению к доллару. Но этот показатель не так важен, как рост в 3% по сравнению с фунтом стерлингов: в течение последнего года ЕЦБ снижал ключевую ставку вдвое быстрее, чем ФРС и Банк Англии, однако это никак не повлияло на курс евро. Получается, что если бы не проблемы конкурентов, евро мог бы даже падать, а сейчас его сила заключается не в экономике еврозоны, а в проблемах других стран. У европейской валюты неплохие перспективы, но для реального роста внутреннего спроса понадобится серьёзная фискальная поддержка. Плюс важно, чтобы другие экономики не росли слишком быстро, а это невозможно гарантировать.
Еврозона до сих пор считается самым крупным коллективным рынком мира, но её экономический рост всегда обеспечивал экспорт. Именно поэтому Брюсселю сейчас так важно договориться с Вашингтоном о тарифах. В той же Германии образовался гигантский профицит текущего счёта, обогнавший даже показатели Японии в 2023 году. Если евро продолжит укрепляться, то европейские товары будут дорожать для иностранных покупателей, и объёмы экспорта упадут. В таком случае ЕЦБ придётся снижать ключевую ставку даже ниже минимально приемлемых 2%.
Так что несмотря на разговоры о необходимости больше тратить на оборону, всё же повышать конкурентоспособность по заветам Драги тоже необходимо. Евро может укрепить свои позиции на мировой арене, но для этого ЕС нужно навести порядок в собственной экономике.
