Что будет с рублём
Ралли в рубле стало возможным благодаря жёсткой денежно-кредитной политике Банка России. Высокая ключевая ставка сдерживает импорт и заставляет экспортёров активнее продавать валютную выручку. Всё это работало не первый месяц, поэтому рубль чувствовал себя превосходно.
Но в мае вступят в силу обратные факторы. Снижение цен на нефть уже сейчас бьёт по доходам экспортёров. Такой эффект появляется с отсрочкой в пару месяцев из-за санкционной специфики. Импорт тоже постепенно оживает, особенно на фоне подготовки к летнему отпускному сезону. Он и так простоял на паузе дольше ожидаемого.
Нефтяные котировки с начала мая снова ушли на минимумы. Рынок беспокоит торговая политика США, а также неопределённость с переговорами по пошлинам. Чем дольше нефть остаётся дешёвой, тем сильнее её влияние на рубль.
Регулятор к этому времени сохраняет жёсткий тон комментариев и придерживается прежнего настроя победить инфляцию любой ценой. В апреле Банк России оставил ставку без изменений на уровне 21% годовых, но изменил формулировки в прогнозе. Он всего-то убрал упоминание о возможности повышения ставки, а рынок тут же дофантазировал до смягчений, хотя их там нет. Доходности по ОФЗ остаются высокими, а это поддерживает спрос на рубль через стратегии керри-трейд. Однако увеличение геополитических рисков и падение нефтяных доходов могут ослабить этот эффект.
Что это значит для инвесторов и рынка? Есть вероятность, что в мае рубль начнёт плавно сдавать позиции. Базовый прогноз заключается в возвращении курса доллара в район 84-85 рублей. Пара юань/рубль в этом случае может подняться выше 11,6 рубля.
Скорее всего, резких движений не будет. Но если вдруг планируются покупки или поездки за границу, надо бы учитывать возможное ослабление рубля уже в ближайшие недели. Для бюджета идеально было бы, если бы доллар вернулся к своей фундаментальной оценке в 105 рублей. Но до этого ещё далеко.
Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
