Что изменилось за 25 лет на фондовом рынке
Что принципиально изменилось за 25 лет? Прежде всего, система торговли. Четверть века назад основной торговой площадкой была Российская Торговая Система, не биржа, а именно информационная система. То есть не было поставки против платежа. Цены в долларах. Стандартная сделка – несколько сот тысяч, российский средний класс щёл мимо. Основные деньги – западные фонды. На рынок влияли, прежде всего, цены на нефть и динамика американских индексов.
Сейчас в России на Мосбирже рынок частного инвестора. Купить или продать бумаги можно через смартфон. От фондового рынка в значительной степени зависит достаток населения.
Ограничения на торговлю: 25 лет назад существовали ограничения на оборот акций «Газпрома», их не могли покупать иностранцы. Плюс торговля ими была запрещена в РТС и на ММВБ. Были ограничения на покупку акций банков для иностранцев.
Корпоративное управление: главная проблема российского фондового рынка 25 лет назад. На дивиденды шёл лишь небольшой процент чистой прибыли. А об отсечке рынок часто узнавал задним числом. У многих компаний торговались дочки, прибыль из которых выводилась с помощью трансфертных цен. Этот грабеж акционеров считался обычным делом. Некоторые компании имели серьёзные политические риски, оптимизируя налоги во внутренних офшорах. Как следствие – дело «Юкоса». Сейчас, как мы знаем, всё иначе. Права инвесторов неплохо защищены. А летом текущего года многие фишки выплатят щедрые дивиденды.
Народные IPO или как надо проводить приватизацию. В 2006-2007 годах были проведены народные IPO – «Сбер», «Роснефть», ВТБ. Вот так надо было проводить приватизацию. Купившие «Роснефть» и «Сбер» неплохо заработали, а VTBR выкупил у участников IPO бумаги по цене размещения на сумму не более 10 тысяч долларов.
Отраслевая и акционерная структура рынка. В 2000 году доля государственного сектора была 10%. Сейчас оценки разные: от 30% до 70%. В любом случае, это не место олигархических «Юкоса» и «Сибнефти». Пришли государственные «Роснефть» и «Газпром нефть».
Российский рынок акций – это, прежде всего, красные фишки, то есть госкомпании. Из крупных частников – только «Норникель», «Сургутнефтегаз» и «Лукойл».
Ну и, конечно, отраслевая структура: 25 лет назад это был рынок акций приватизированных предприятий. Сейчас на Мосбирже кроме бывших советских активов торгуются сотовая связь, информационные технологии. IPO – это обычная история. Исторически первое IPO российской компании прошло в 1996 году, когда «ВымпелКом» разместил ADR третьего уровня на NYSE. МТС повторили успех конкурентов в 2000-м. А первое IPO в России провела компания РБК весной 2002 года, деньги пошли на создание делового телевидения РБК ТВ.
Путин дал инвесторам заработать. В первые два срока Владимира Владимировича долларовая капитализация рынка выросла более чем в 10 раз. Индекс РТС – с 200 до 2500 пунктов. Инвесторы неплохо заработали. Но потом вмешалась политика. Российский рынок акций стал жертвой санкций и валютного кризиса декабря 2014 года.
Что общего у российского рынка тогда и сейчас? Оценка. Капитализация к ВВП сейчас в районе 30%, как 25 лет назад. Как Россия дёшева только Турция. Однозначно стоит зарабатывать в России и вкладывать заработанное в фишки. Быть патриотом выгодно.
Что купить? Все дивидендные акции: от префов «Татнефти», «Транснефти» до МТС и «Сбера». Ну а рекордсмен с дивидендной доходность в 20%, конечно, привилегированный «Сургутнефтегаз». Его акционеры с нетерпением ждут девальвации рубля до 100-120 рублей за доллар.
Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
