Что происходит с рублём в конце года и чего ждать дальше

До недавнего времени рубль поддерживали два фактора. Экспортёры активно продавали валюту, а спрос на неё со стороны импорта оставался слабым. Причина заключается в высокой ключевой ставке. Дорогое фондирование заставляло компании закрывать рублёвые обязательства за счёт валютной выручки. Пока ставка держалась на пиках, этот механизм работал в пользу рубля.

Теперь ситуация меняется. Инфляция замедлилась до 5,8%. В пятницу, 19 декабря, Банк России проведёт очередное заседание. Рынок закладывает снижение ключевой ставки на полпроцента — до 16%. Такой шаг сам по себе не обвалит рубль, но ослабит его фундаментальную поддержку. Более дешёвые деньги означают рост спроса на импорт и сокращение необходимости срочной продажи валютной выручки. Для курса это минус.

Добавляется и сырьевой фактор. Цены на нефть и газ тянет вниз опасными темпами, а эффект временного лага между отгрузкой и оплатой уже исчерпан. Это значит, что рубль станет чувствительнее к слабой конъюнктуре на сырьевых рынках. Кроме того, в начале следующего года объёмы продажи валюты по бюджетному правилу, вероятно, сократятся. Это ещё один аргумент в пользу восстановления курсов инвалют.

Техническая картина подтверждает смену фазы. Недавно доллар опускался к 76 рублям — минимумам почти за два года. Перепроданность была сильной, и отскок оказался резким. За неделю курс вернулся выше 80 и пробил годовое сопротивление. Ближайшая цель — район 82, который рынок может проверить уже до конца года. Более дальний ориентир — уровни выше 85 рублей за доллар.

По евро картина ещё ярче. В начале декабря курс был ниже 90, сейчас он тянется к 95. В среднесрочной перспективе рынок всё чаще смотрит в сторону трёхзначных значений. Юань также вышел из зоны комфорта для рубля. Уровни ниже 11 рублей остались позади, а прорыв к 11,5 открывает дорогу к 12 в начале 2026 года.

В итоге рубль входит в конец года без прежней поддержки. Снижение ставки ЦБ, слабые энергоносители и изменение баланса валютных потоков создают базу для дальнейшего ослабления. Базовый сценарий — постепенное восстановление курсов валют и более волатильный старт нового года.

Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции