Дональд Трамп против Джерома Пауэлла
Срок полномочий главы ФРС Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года. Поэтому Дональд Трамп может просто дождаться осени и запустить процесс выбора нового руководителя Федрезерва. Конфликт тянется ещё с 2018 года, когда ФРС всё-таки запустила цикл повышения ставок в ответ на начатую президентом налоговую реформу.
В центре текущей и, вероятно, не последней истории, конечно, ставка. Тарифные войны, которые могут вызвать рецессию, и огромный дефицит бюджета и госдолг заставляют Трампа бороться за каждый процентный пункт ставки. В принципе здесь нет ничего оригинального. Например, в 1965 году президент Линдон Джонсон вызвал главу ФРС Уильяма Мартина на своё ранчо в Техасе, чтобы отчитать за повышение ставок. Может кому-то это покажется странным, но уровень независимости ФРС достаточно стабилен на протяжении всего послевоенного периода, но при этом сильно уступает европейским ЦБ и лишь незначительно превосходит этот показатель Банка России и Банка Бразилии.
Вместе с тем, проблемы американской экономики слишком велики. Прежде всего, рекордный рост дефицита бюджета и госдолга, что вероятно, приведёт к смене модели на «фискальное доминирование», при котором ЦБ подчинён интересам бюджета и не может контролировать инфляцию через свою независимую монетарную политику. Не стоит также забывать, что для Трампа принципиальным моментом является торговой баланс и он собирается стимулировать экспорт через ослабление доллара, что уже вызвало негативную реакцию в Евросоюзе. С высокой вероятностью в ближайшие годы можно ожидать высокую волатильность на фондовых рынках и валютных курсов, а также ставок мировых центробанков. В этом плане Трамп – лучший друг финансовых спекулянтов.
Однако ситуация не выглядит однозначно. Если Трамп хочет серьёзно влиять на политику ФРС, то на годовом горизонте ему нужно поменять расклад сил в Комитете по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC). В составе комитета, на заседаниях которого принимаются решения о ставках, 12 человек: семь членов Совета управляющих и пять глав резервных банков, входящих в ФРС. Не факт, что это у него получится.
Эта история касается всех. Доллар остаётся главной мировой резервной валютой. А снижение процентной ставки ФРС – мощный бычий фактор для фондовых рынков, в том числе в России. Особенно если часть американских санкций, прежде всего, против Московской биржи, будут сняты, резервы Банка России в США будут разморожены, и американцы смогут покупать отечественные акции и облигации, как в старые добрые.
Естественно, если у Трампа получится подчинить ФРС, то сторонники аналогичной истории в России получат новый козырь. Чем ниже ставки, тем ниже расходы бюджета. Его дефицит, как и лобби заёмщиков никто не отменял. Посмотрим – сохранит ли Путин принципиальную позицию по этому вопросу. Ведь независимость Банка России – это прежде всего принципиальная позиция президента.
Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
