ЕЦБ готов использовать замороженные российские активы. Что это значит для рынков?
Согласно документам, речь идёт о примерно 25 млрд евро, размещённых на частных счетах российских компаний и граждан в банках ЕС. А ещё — о 140 млрд евро суверенных активов, которые находятся в депозитарии Euroclear. Впервые допущена возможность не просто использовать доходы от этих средств, как это делалось ранее, а применить сами активы. Юридической основы пока нет, но сам факт политического согласия ЕЦБ стал поворотным сигналом для инвесторов.
Если решение будет принято, появится опасный прецедент. Европейская финансовая система основана на неприкосновенности собственности. Тогда она столкнётся с вопросом доверия: если сегодня можно использовать российские резервы, завтра то же может случиться с любыми активами стран, которые попали в политический конфликт с Западом. Для глобальных инвесторов это сигнал к росту осторожности и диверсификации. Уже сейчас центробанки стран Азии и Ближнего Востока наращивают долю золота в резервах, чем уменьшают зависимость от евро и доллара.
Для российского рынка последствия не масштабные прямо сейчас, но значительные стратегически. Любое продвижение к конфискации активов давит на позиции рубля и снижает привлекательность российских еврооблигаций. Растут риски для экспортёров, которые работают с европейскими партнёрами: возможны дополнительные ограничения на расчёты и рост издержек по хеджированию валютных операций.
Европейские площадки тоже не останутся в стороне. Банки и депозитарии — например, Euroclear и Clearstream, — окажутся под угрозой судебных исков и репутационных потерь. Давление на них может нарастить регуляторное бремя и сократить доходность операций с иностранными резервами. Акции финансового сектора в Европе могут оказаться под умеренным давлением. Бумаги оборонных и инфраструктурных компаний, напротив, могут выиграть — часть денег пойдёт на оборонные контракты.
В итоге обсуждение «репарационного кредита» превращается из политической инициативы в экономическую реальность. Если идею правда реализуют, глобальный рынок капитала перестанет быть нейтральным пространством. Он станет инструментом геополитики.
Для инвесторов это сигнал: эпоха «тихих» активов закончилась. И тут золото и защитные бумаги снова выходят на первый план.
Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
