К чему готовиться российскому рынку?

Главным аргументом в пользу снижения ставки выступает инфляция. К середине декабря рост цен замедлился до 5,8%, а по итогам года показатель может оказаться ниже 6%. Лучше октябрьских прогнозов ЦБ, и это – минимальные значения за последние годы. Тем не менее регулятор по-прежнему настораживают инфляционные ожидания населения, которые остаются высокими. Есть и будущие разовые факторы: например, повышение НДС и тарифов ЖКХ с 2026 года. Именно они удерживают ЦБ от более решительных шагов.

Риторика регулятора после заседания стала мягче, но не оказалась разворотной. В пресс-релизе есть тезис о возвращении экономики к более сбалансированному росту. При этом подчёркивается, что период жёстких денежно-кредитных условий ещё не завершён. Ключевой сигнал заключается в том, что ставка не будет снижаться «на автопилоте». Каждый следующий шаг будет зависеть от данных по инфляции, ожиданиям и экономической активности.

В отношении 2026 года консенсус-прогноз на рынке довольно сдержанный. Большинство ждёт продолжения цикла снижения, но небольшими шагами. Средний прогноз по ставке на следующий год составляет 13–14%, а к концу 2026 года – 12–13%. Более агрессивные сценарии с быстрым уходом к однозначным отметкам пока выглядят маловероятными из-за налоговых изменений и риска нового витка инфляции в начале года.

Это важно для инвесторов, и вот почему. Снижение ставки – безусловный позитив для рынка акций, так как фондирование становится дешевле, а привлекательность рискованных активов растёт. Однако ставка остаётся высокой, и инструменты с фиксированным доходом по-прежнему конкурируют с акциями. Быстрого ралли рынок может не показать, но сам тренд на смягчение ДКП создаёт фундамент для постепенной переоценки.

Практический вывод будет очень простым. ЦБ идёт в сторону более мягкой политики, но делает это медленно и осторожно. В 2026 году ставка, скорее всего, будет плавно снижаться. Инвесторам важно учитывать этот сценарий при выборе горизонта вложений и не ждать мгновенного эффекта. Основная выгода – в накопительном эффекте более дешёвых денег, а не в одном решении регулятора.

Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции