Как Китай выкручивает руки «Газпрому»

Когда-то, выступая на Питерском экономическом форуме, менеджмент «Газпрома» заявил, что мечтает превратится в экспортную компанию, оставив низкомаржинальный внутренний рынок независимым производителям газа, прежде всего, «Новатэк» и «Роснефти». На тот момент капитализация компании составляла более 300 миллиардов долларов. В планах было достигнуть 1 триллиона. А финансовые консультанты после покупки НК «Сибнефть» рекомендовали прикупить что-нибудь ещё в нефтянке и электроэнергетике России и Белоруссии, прежде всего, «Сургутнефтегаз». Однако прекрасное далёко оказалось не таким прекрасным, как виделось тогда.

В ситуации с «Газпромом» и обвалом котировок его акций, как в зеркале видна современная российская экономическая реальность. Экономика страны по-прежнему быстро растёт, но это не означает, что санкции не работают. Негативный эффект очень ощутим, и медленное, но устойчивое падение «Газпрома» – прекрасный тому пример. В 2023-м»Газпром» получил чистый убыток в 629 миллиардов рублей против прибыли в 1,23 триллиона годом ранее.

Выручка компании в прошлом году упала на 27%, операционные расходы – на 8%. Убыток от продаж составил 363 миллиарда рублей, по сравнению с прибылью в размере 1,9 триллиона в 2022 году. Убыток до налогообложения достиг 659 миллиардов против прибыли в 2,2 триллиона за год до этого. Из финансовой отчётности следует, что убыточным был именно газовый сегмент бизнеса «Газпрома». В то же время нефтяной сегмент сгенерировал прибыль в 765 миллиардов рублей (+11% к уровню 2022 года), а электроэнергетический – почти 51 миллиард (-35%).

Компания получила убыток по МСФО впервые в XXI веке. В предыдущий раз годовой убыток был зафиксирован в отчётности за 1999 год в размере 95 миллиардов рублей. Рост налоговой нагрузки и потеря высокомаржинального европейского рынка делают своё дело. Выручка от продажи газа в целом по группе упала более чем вдвое – до 3,1 триллиона рублей, а с учётом акцизов и таможенных пошлин – до 4,1 триллиона. При этом всё снижение пришлось на поставки за рубеж: доходы от них сократились в 2,6 раза – до 2,9 триллиона рублей.

Очередную проблему российскому газовому холдингу создал дружественный Китай. Сделка по газопроводу Россия-Китай буксует из-за ценовых требований Пекина. Об этом сообщают неназванные источники Financial Times. Китайцы хотят платить по цене, близкой к субсидируемым внутренним ценам в России, плюс гарантированно покупать лишь небольшую часть от запланированных мощностей. В принципе ничего нового – Китай озвучил позицию, данную на переговорах с «Газпромом» ещё в 2004 году. Именно поэтому на китайский рынок первой вышла «Роснефть», которая всегда отличалась более жёсткой моделью бизнеса и переговоров. При этом КНР уже платит за российский газ меньше, чем за какой-либо другой.

Россия и Китай заинтересованы в продолжении и углублении энергодиалога, но условия коммерческих переговоров не анонсируются. Об этом заявил пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков. На самом деле не всё так плохо. Переговоры по «Силе Сибири-2» тянутся уже очень давно. И очень вероятно, что стороны смогут договориться на более привлекательных условиях для «Газпрома». А пока акции компании стремятся к рубежу в 1 доллар. В старые добрые времена за них давали 10-13 долларов. И если вы упёртый оптимист или болельщик «Зенита», возможно, акции «Газпрома» стоит покупать.

Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции