Каким будет курс рубля и фондовый рынок в 2026 году?
Так что же будет дальше? Начнём с анализа ситуации на мировом рынке. Доллар в 2026 году начнёт постепенно слабеть. Это будет связано с дальнейшим снижением ставки ФРС и торговыми войнами Трампа. Новый глава ФРС, который в 2026 году должен прийти на смену Джерому Пауэллу, вероятно, будет поддерживать более активное снижение ставки, чем предшественник. Девальвация доллара против золота продолжится. Жёлтый металл пробьёт рубеж в 5000 долларов.
На курс российского рубля серьёзно влияют объёмы продажи валютной выручки экспортёрами, динамика платёжного баланса, ключевая ставка Банка России и ситуация в международной политике. Но главное – бюджетный дефицит, а здесь ситуация всё хуже и хуже.
Инфляция за 2025 год будет ниже прогнозов ЦБ. Но в первом квартале 2026-го она, скорее всего, ускорится – из-за повышения НДС. За 2026 год цены вырастут примерно на 5%. В бюджете на 2026-й курс заложен на уровне 92,5 рублей за доллар. Однако курс скорее будет в районе 100. В пользу этого прогноза говорит снижение ключевой ставки. На конец будущего года таргет по ключевой ставке – 12-13%.
На валюту как средство сбережения спрос стал меньше. Это случилось после того, как Мосбиржа вместе со всей инфраструктурой попала под американские санкции. Лучше использовать фонды золота и привилегированные акции «Сургутнефтегаза», на счетах последнего находится примерно 70 миллиардов долларов.
Если говорить о фондовом рынке, то ничего принципиально не изменилось. Только снизились чистые прибыли и дивиденды нефтегазовых холдингов из-за падения цен на нефть и слишком крепкого рубля. Инвесторы по-прежнему ждут завершения украинского конфликта и снижения ключевой ставки. Прогнозировать геополитику очень сложно, а вот ослабление денежно-кредитной политики состоится почти со стопроцентной вероятностью, иначе экономика свалится в рецессию. Ослабление рубля автоматически улучшит финансовое положение экспортёров, а снижение стоимости денег скажется на результатах закредитованных компаний.
Стоит отметить низкие мультипликаторы: P/E сейчас в районе 6 против средних с 2013 года 7,7. Аналитики оценивают рост индекса Мосбиржи в 2026 году от 30 до 70%. При этом никто не знает, сколько горячих западных денег может прийти на российский фондовый рынок в случае снятия санкций.
Вес выше, чем в индексе, стоит иметь в акциях, в которых есть инвестиционная идея. И не стоит забывать про возобновление масштабных международных перевозок, увеличение расходов на кибербез, а также резкий рост дивидендных выплат.
Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
