Квазивалютные облигации простыми словами: что выбрать инвестору

Квазивалютные облигации в этом сезоне — один из самых обсуждаемых инструментов на российском долговом рынке. Их суть проста: номинал и купоны выражены в иностранной валюте, но выплаты инвестор получает в рублях по курсу ЦБ на дату расчёта. Это позволяет защитить капитал от девальвации рубля и сохранить валютную доходность, не выводя деньги за пределы российского финансового контура.

Из-за высокой ключевой ставки доходность классических рублевых облигаций превышает 15–17% годовых, но при этом снижения ставок остаётся. Квазивалютные же выпуски дают возможность зафиксировать доход в долларах, евро или юанях на уровне 5–7% у эмитентов с наивысшим рейтингом и 11–15% у компаний второго эшелона. В условиях, когда рубль демонстрирует устойчивость, но сохраняются геополитические и структурные риски, такой инструмент воспринимается как страховка.

Выбор конкретных выпусков зависит от горизонта инвестиций и отношения к риску. Консервативным инвесторам будут интересны длинные бумаги крупных эмитентов – например, облигации «Новатэка», «Газпрома» или «Полюса». Их доходность на уровне 6–6,5% годовых позволяет зафиксировать валютный поток на несколько лет вперёд. Такие выпуски — альтернатива валютным депозитам, которые сейчас фактически недоступны.

Более смелым инвесторам можно рассмотреть корпоративные выпуски второго эшелона с повышенной доходностью. В основном это облигации с привязкой к доллару или юаню, предлагающие 11–14% годовых. Надо помнить, что вместе с потенциальным доходом растёт и кредитный риск эмитента. В фокусе внимания — бонды «Уральской стали» или «Полипласта» с доходностью выше 12%.

Практически все квазивалютные бумаги торгуются выше номинала — это ещё раз подтверждает высокий спрос рынка. Интереснее всего участвовать в первичных размещениях: так можно зафиксировать начальную доходность и дополнительно заработать на росте цены. В случае ослабления рубля новые выпуски будут расти быстрее старых, уже подорожавших.

Выбор валюты привязки тоже имеет значение. Доллар наиболее стабильный вариант, но выпуски в евро и юанях могут показать лучшую динамику при изменении курсов. Для консервативного портфеля подойдут долларовые облигации первого эшелона, для спекулятивных идей — юаневые бумаги с короткой дюрацией. В общем, если ищете инструмент диверсификации — квазивалютные облигации отлично подойдут.

Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции