Мировой финансовый крах может быть очень близко

04 декабря 2025 года в 10:00 Эксклюзив

Российские брокеры и аналитики уже закладывают завершение конфликта на Украине в базовый сценарий. Рисуют справедливые цены и список наиболее привлекательных бумаг. А между тем, вернувшись на глобальный рынок капитала в качестве полноценного развивающегося рынка Россия может стать жертвой финансового кризиса в США.

Есть точка зрения, что индексы давно оторвались от реальности, и нас вот-вот ждёт самый масштабный обвал рынка за всю историю. Если взглянуть на все классические индикаторы, то переоценка рынка по ним будет в несколько раз выше исторических средних. Многие портфельные управляющие раскритиковали текущую политику компаний, которые увеличивают сроки амортизации и обесценения активов, то есть размазывают неденежные списания во времени – это легальный способ завысить текущие уровни чистой прибыли. Немного напоминает «Юкос» и «Сибнефть» 20 лет назад.

Почти 100% компаний не получают отдачу от ИИ-инвестиций. Рынок ещё не до конца понял, как использовать технологии под себя, в то время как оценки уже предполагают, что «адаптация будет массовой». По факту, пока сверхприбыли получает только один сегмент рынка – производители полупроводников и облачной инфраструктуры. Почему тогда, если всё так плохо, рынок не падает?

Главное – если рынок не падает, это не значит, что он скоро не упадёт. Возможно, очень скоро ИИ найдёт большее применение в биржевой индустрии. Изменения на фондовом рынке происходят регулярно, но человек не способен следить за ними в режиме нон-стоп. В решении этой проблемы инвесторам помогают биржевые роботы, которые работают на основе ИИ. Это также называют алгоритмической торговлей: достаточно задать параметры, согласно которым система будет совершать сделки по купле или продаже актива, пока человек занят своими делами.

Есть мнение, что мир P/E по 14-15 остался в прошлом. Текущий мультипликатор индекса S&P500 находится вблизи отметки 25, близко к 10-летнему максимуму. Возможно, это новая система координат. Однако наиболее вероятно, что финансовых крах начнётся очень скоро. Спровоцировать его может что угодно – от очередной тарифной войны Дональда Трампа до выхода одной из европейских стран из зоны евро. Здесь также круто замешена американская политика. Падение рынка акций в Штатах – это падение уверенности американских потребителей, спроса и политического рейтинга Трампа.

Проблема ещё в том, что обвал фондового рынка означает ещё и обвал мировых цен на нефть. Для России нефть – это размер дефицита бюджета, курс рубля и капитализация индекса Мосбиржи, основу которого составляют акции нефтегазовых компаний. Радует только то, что к началу такой ситуации валютные резервы могут вернуть Банку России.

В чём держать деньги, чтобы сохранить их во время кризиса? Конечно, в рублёвых депозитах. Мы тратим деньги в России. ЦБ быстро реагирует на уровень инфляции, меняя ключевую ставку, а за ней быстро меняется и ставка по накопительному счету. И золото. Обязательно золото – главная защита на все времена.

Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции