Нефтегаз под санкциями

Акции нефтегазовых экспортёров составляют основу фондовых индексов. Пессимисты полагают, что американские нефтегазовые санкции являются серьёзным ударом по России. Ждут резкой девальвации рубля, обнуления дивидендов «Лукойлом» и падения выручки второй нефтяной компании России на 30%. Оптимисты же полагают, что все вопросы будут решены с помощью серых схем. Не случайно в западной прессе Владимира Путина иногда изображают в образе легендарного киношного капитана пиратов Джека Воробья. А что говорят цифры?

По предварительным расчётам Reuters, в октябре 2025 года поставки российского газа в Европу по газопроводу «Турецкий поток» выросли на 5% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 54,3 миллиона кубометров в сутки. Это значительный рост по сравнению с октябрем прошлого года, когда этот показатель составлял 48,3 миллиона (рост на 12,4%). Общий объём поставок за октябрь через «Турецкий поток» достиг 1,68 миллиарда кубометров, что также превышает сентябрьские показатели (1,55 миллиарда).

Несмотря на введённые США санкции, российский экспорт СПГ в октябре 2025-го подскочил на 21%, до рекордных 3,4 миллиона тонн. Этот показатель превышает октябрьские данные прошлого года и сентябрьские показатели текущего почти на 27%. Ключевым фактором такого резкого роста стало начало поставок с нового завода «Арктик СПГ-2». Отгрузки с «Ямал СПГ» также показали уверенный рост: в октябре 2025 года они увеличились на 8% по сравнению с прошлым годом, до 1,76 миллиона тонн, и на 17% по сравнению с сентябрём. Россия активно развивает экспорт СПГ, ориентируясь на азиатские рынки и страны, не присоединившиеся к санкциям.

Российский экспорт нефти через западные порты в октябре 2025 года остаётся близким к рекордным значениям. По данным того же Reuters, объёмы поставок с Балтийских и Черноморских терминалов практически не снизились по сравнению с предыдущим месяцем, несмотря на санкционное давление и ограничения в логистике. Одним из факторов, обеспечивающих стабильность поставок, остаётся так называемый теневой флот — частные танкеры, работающие вне западной юрисдикции. Эти суда обеспечивают перевозку нефти без страхования в европейских компаниях и без привязки к долларовым расчётам. По оценкам Bloomberg, объём такого флота превышает 600 судов, из которых значительная часть обслуживает именно российские маршруты.

В среднем из портов Приморск, Усть-Луга и Новороссийск отгружается 2,2 миллиона баррелей нефти в сутки. Это почти соответствует пиковым показателям 2024 года и демонстрирует устойчивость российской нефтяной отрасли на фоне геополитической турбулентности. При этом доля поставок в Индию, Китай и Турцию продолжает расти — азиатские страны остаются ключевыми покупателями российской нефти после сворачивания экспорта в Европу. И вероятно единственной российской проблемной нефтегазовой компанией является «Сургутнефтегаз». Однако его проблемы связаны не с санкциями, а с крепким курсом рубля.

Если говорить о фондовом рынке, то между Дональдом Трампом и «Юкосом» много общего. Двадцать лет назад вышла новость, что «Юкос» спасут — котировки вверх. Новые налоговые претензии к опальной нефтяной компании — вниз. Так и сейчас, сказал Трамп, что конфликт близится к завершению – котировки вверх, сказал про новые санкции – вниз. На самом деле ясно, что конфликт близится к концу, идёт торг.

Банк России прогнозирует снижение ключевой ставки до 12-13% в будущем году с нынешних 16,5%. Рынок на горизонте года очень серьёзно вырастет. Фаворитами будут акции, больше всего потерявшие в капитализации – «Газпром», «Лукойл» или «Группа Позитив». Ну и конечно «Сбер», особенно если его заставят поднять коэффициент дивидендных выплат до 90% от чистого профита и платить дивиденды раз в полгода. В рамках роста индекс Мосбиржи может достигнуть 4000 пунктов.

Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции