От «Магнита» до «Ленты»: останутся ли бумаги ретейлеров защитным активом
Нестабильность заставляет инвесторов искать защитные активы, которые помогут сохранить деньги. В кризисный период эта задача усложняется, но возможность всё равно остаётся.
Сегодня люди стараются не делать спонтанных покупок и сосредоточиться на потреблении только базовых товаров. Поэтому вектор внимания направлен на секторы, которые меньше всего подвержены влиянию экономических циклов, сообщил «РБК.Pro».
Положение России усугубляется санкционным давлением, поэтому приходится учитывать ещё и эту составляющую. В сложившейся ситуации наиболее интересным активом становятся бумаги продовольственного ретейла. Эти компании успешно прошли период турбулентности, оперативно пересмотрев форматную структуру бизнеса.
По мнению аналитика инвестиционной компании «Велес Капитал» Артёма Михайлина, сегодня лучшие показатели демонстрируют торговые точки малых форматов – магазины «у дома» и дискаунтеры. Они предлагают покупателям базовый ассортимент продуктов по выгодным ценам. На этом фоне в первой половине 2022 года ускорение роста продаж показали «Магнит», X5 и «Лента». Они приостановили открытие новых гипермаркетов, сместив акценты на небольшие торговые точки. Той же тенденции стала придерживаться «Окей», чей бизнес традиционно строился на гипермаркетах. Однако сейчас бизнес переключился на расширение сети дискаунтеров «ДА!».
Практически всем крупным участникам в сегменте удалось сохранить рентабельность валовой и реальной прибыли в условиях высокой инфляции. Немного отстаёт только «Лента», но это связано с развитием малых форматов и большим числом магазинов в стадии выхода на плановые показатели. Высокие результаты ретейлеров поддерживал эффект операционного рычага. Это позволило сэкономить на части затрат при росте выручки.
«Магнит» и X5 показали ускорение темпов роста продаж при стабильной или увеличенной рентабельности. Компании генерируют большой денежный поток, но при этом относятся сдержанно к наращиванию торговых площадей. Это позволило сохранить приемлемый уровень капитальных затрат по сравнению с 2021 годом.
Пока ретейлеры воздерживаются от дивидендных выплат по разным причинам. Скорее всего, деньги идут на сокращение долговой нагрузки и пополнение оборотного капитала. Также средства могут понадобиться для сделок слияния и поглощения. Вероятно компании вернутся к прежней дивидендной политике, как только их финансовое состояние станет лучше.
