Почему нефтяные Россия и Саудовская Аравия живут по-разному
По итогам 2022 года чистая прибыль нефтяной компании Saudi Aramco составила рекордные 161 миллиард долларов. Это на 46 с половиной процентов больше аналогичного показателя 2021 года. Компания также выплатит дивиденды на сумму 19 с половиной миллиардов за четвёртый квартал 2022-го.
В Saudi Aramco отметили, что получили самую высокую годовую прибыль среди компаний, торгующихся на бирже. И дополнили, что такой доход вышел благодаря росту цен на нефть, объёмов продаж и улучшению показателя маржи переработки. Стоит отметить, что объём капитальных затрат увеличился на 18 процентов, почти до 38 миллиардов, а по итогам 2023 года компания ожидает рост этого показателя до 45 – 55 миллиардов.
За арабов можно только порадоваться. Но есть и прекрасный повод разоблачить очень популярный среди части людей миф, что если бы не коррумпированные чиновники и олигархи, и нефть принадлежала бы народу, то граждане России могли бы купаться в золоте, куря нефтяной бамбук. В конце концов, чем мы хуже арабов. Ведь Россия и Саудовская Аравия добывают примерно одинаковый объём нефти. Но на самом деле баррель добычи на душу населения у Россия достаточно скромный. Если разделить свободный денежный поток Saudi Aramco в размере 148 миллиардов на число граждан России, то получится примерно одна тысяча долларов или 75 тысяч рублей по текущему курсу.
Условия добычи в Арктике, Западной и Восточной Сибири намного сложнее, чем на Ближнем Востоке, и требуют более значительных инвестиционных расходов. При этом о приемлемых пенсиях, которые и так не очень велики, и зарплатах в государственном секторе, придётся забыть. То есть российский бюджет в значительной степени формируется именно из нефтяных и газовых денег. Суммарная доля налогов в выручке нефтяников и «Газпрома» велика.
После бархатной национализации нефтяных компаний — дела Юкоса или покупки «Газпромом» НК «Сибнефть» — значительная часть дивидендов идёт в казну. По факту сейчас в России осталось только две частные нефтяные компании — «Лукойл» и Сургутнефтегаз. При этом на фондовом рынке постоянно ходят слухи, что Сургутнефтегаз может купить «Лукойл». Если лишить бюджет нефтяных доходов, раздав деньги гражданам, то Россию, как страну, можно будет распускать.
Но это не означает, что на российской нефти граждане не смогут заработать. Акции всех основных нефтяных компаний торгуются на Московской бирже. А биржа — это финансовый рычаг, а не примитивная раздача природной ренты обывателю. Если выплатить один доллар прибыли компании, то человек получит один доллар. А если он владеет акцией, то один доллар прибыли даёт цену на бирже в 10 или даже 20 долларов. В разных странах отношение цены акции к прибыли на акцию разные. При этом чем более развита экономика и фондовый рынок, тем эти значения выше. Не последнюю роль играет отношение к миноритарным акционерам и прозрачность компании, наличие консолидированной отчётности и просто пиар.
Считается, что МВФ был против приватизации нефтяной отрасли. Но на ней настояли основатель «Газпрома» и тогдашний премьер Виктор Черномырдин, глава «Лукойла» Вагит Алекперов и глава Сургутнефтегаза Владимир Богданов. Именно благодаря им в России имеется развитый фондовый рынок, а акции нефтегазовых компаний всегда составляли основу его капитализации. И именно в этих бумагах всегда была велика доля инвесторов из недружественных стран. До кризиса Lehman Brothers в 2008 году капитализация «Газпрома» превышала 300 миллиардов долларов, а Роснефти — 100 миллиардов. И то, что сейчас компании стоят значительно дешевле, является платой за санкции, которую отдают в том числе рядовые граждане.
С другой стороны, нынешняя ситуация — это возможность купить российские активы дешевле, особенно это актуально для тех, кто ещё не родился, был слишком юн или просто проспал приватизацию девяностых. Так сказать, судьба даёт второй шанс, и грех этим не воспользоваться. В России созданы все условия, чтобы работать, зарабатывать и вкладывать заработанное внутри страны. Никто в СНГ не может похвастать подобным, ведь в соседних республиках развитого фондового рынка просто нет.
Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил:
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
