Позитив на фоне падения: стоит ли покупать бумаги Alibaba
Несмотря на хорошие темпы роста, акции китайского Alibaba сейчас торгуются на 75 процентов ниже исторического максимума, который был достигнут ещё в 2020 году. По мнению аналитика финансовой группы «Финам» Сергея Кауфмана, достаточно слабый перформанс связан с целым рядом проблем, с которыми пришлось столкнуться китайскому бигтеху.
Компания испытывала стабильное давление регуляторов. В результате было сорвано IPO финансового подразделения Ant Group с дальнейшей трансформацией и огромным штрафом почти в три миллиарда долларов. Конкуренты, общая слабость экономики и политика нулевой терпимости к коронавирусу – всё это не улучшило позиции Alibaba, сообщил сайт «РБК.Pro».
Однако ситуация понемногу разворачивается к лучшему. Правительство Китая поставило задачу достичь пяти с половиной процентов роста ВВП в 2022 году. На фоне риска ослабления экономики политбюро хочет пересмотреть свою политику регулирования деятельности крупных технологических компаний, внедряя фискальные и монетарные стимулы.
Даже при наличии всех трудностей, с которыми пришлось столкнуться Alibaba, компания показывала хорошие темпы роста. Этому способствовало увеличение годового количества активных клиентов в Китае почти на 15 процентов.
Среди всех направлений Alibaba самыми высокими темпами развивается облачный сервис. Несмотря на его долю в общем бизнесе в восемь процентов, в третьем финансовом квартале он увеличил выручку на 20 процентов год к году. В результате Alibaba стал четвёртым в мировом рейтинге поставщиком облачных услуг после Amazon, Microsoft и Alphabet. В компании не теряют надежды на стремительное развитие этого рынка до 2025 года, который может достигнуть триллиона юаней. Это вполне реальные планы, поскольку в стране наблюдается высокий спрос на облачные технологии финансового и телекоммуникационного секторов экономики.
Не осталось незамеченным для экспертов локальное уменьшение прибыльности, которое аналитики связывают с повышением инвестиций в новое для компании направление. Уже в ближайшее время убыточность будет снижаться и Alibaba постепенно выйдет на прибыль. По прогнозам аналитиков на 2023 – 2024 годы, финансовая выручка будет расти на 13 процентов каждый год. Показатель так называемой «грязной прибыли» предположительно увеличится до уровней 13 – 20 процентов. Тем не менее, оценка Alibaba в контексте форвардных мультипликаторов достигла исторического минимума и пока она никак не похожа на ведущую технологическую компанию Китая.
Основные мультипликаторы показывают явную недооценённость акций компании. На фоне высоких перспектив роста некоторых направлений и доходности обратного выкупа акций увеличивается привлекательность её бумаг для инвесторов. Если общие темпы роста экономики Китая не будут замедляться и не произойдёт эскалации конфликта с Тайванем, тогда сбудутся лучшие прогнозы и для Alibaba. Кроме того, важным остаётся вопрос давления на технологическую отрасль китайских регуляторов.
