Сможет ли Дональд Трамп обнулить американский долг?
Трамп ранее неоднократно подчеркивал, что ФРС следует снижать ставку, а также подвергал резкой критике её председателя Джерома Пауэлла и угрожал снять его с должности. Регулятор в июне принял решение оставить ставку в диапазоне 4,25-4,50%. Пауэлл не раз заявлял, что не намерен уходить в отставку. Срок его полномочий завершится в мае следующего года. И Трамп им очень не доволен.
Но на самом деле шансы обнулить долг у Трампа невелики. Предположим, ставку ФРС резко снизят до 1%. Доходности Treasuries конечно пойдут вниз. Но рынок закладывает не только текущую ставку, а ожидание инфляции и риска. Поэтому вслед за ростом может последовать падение цен. Резкая ставка на дешёвые деньги вероятно будет воспринята рынком как сигнал – ФРС больше не борется с инфляцией. Инвесторы будут закладывать будущую более высокую инфляцию. В итоге ставки могут оказаться даже выше. Естественно, такое решение может резко ухудшить доверие к американским долгам, что поднимет премию за риск. Взлетят цены на золото.
Вообще, американские государственные финансы – это история с растущим риском. Есть риск, что через несколько лет доля бюджетных расходов на обслуживание долга будут не на 20% как сейчас, а на 30% и более зависеть от краткосрочных облигаций.
Бюджетный дефицит и отток капитала ведёт к дефолту и обнулению банковской системы. Резкому падению уровня жизни граждан. Фундаментально это означает, что лучше постепенно замещать американские бонды золотом. ЦБ обнулил вложения в американские бонды в апреле 2018 года. Доля золота в международных резервах России сейчас составляет 35%. Любой желающий может в два клика через инвестиционное приложение купить фонд золота на Московской бирже. Хотя кто-то предпочитает любоваться слитками дома.
Для России эта история также означает, что резкое снижения ключевой ставки не обязательно приведёт к снижению стоимости обслуживания долга. Наоборот, дешёвые деньги могут разогнать инфляцию и обвалить рубль. В худшем случае повторится ситуация 1992-1993 годов. Так что ЦБ абсолютно прав со своей умеренно жёсткой позицией.
Господин Трамп уже сделал много противоречивых заявлений. Некоторые из них, если станут реальностью, способны обрушить фондовые рынки и глобальную торговлю. Стоит ли готовиться к худшему или пронесёт? На самом деле, Трамп не император. И в случае кризисной ситуации он может легко словить импичмент. Но главное другое: его настроение меняется как питерская погода. Будем надеяться, что пронесёт.
Текст подготовил: член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, кандидат экономических наук Александр Разуваев
Озвучил: Михаил Волков
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
