Ставка ЦБ: что случится в пятницу
ЦБ с большой долей вероятности сохранит ключевую ставку на уровне 21% годовых на заседании 25 апреля. В пользу этого довольно консервативного сценария говорят и свежая статистика, и внешние риски. Вместе они пока не дают оснований для снижения стоимости кредитования.
Реалии таковы. Инфляция в марте перестала снижаться, а динамика кредитования остаётся слабой. Сбережения же, напротив, только растут. Бюджет России вернулся к изъятию денег из экономики: профицит за март составил 0,5 триллиона рублей. В апреле будет что-то похожее. Всё это должно держать ставку на текущем уровне.
Базовый сценарий на июнь предполагает снижение ставки. Лучше всего перспективу станет видно, когда выйдут данные за апрель и май: инфляция, зарплаты, курс рубля. Сейчас курс держится в диапазоне 80–85 рублей за доллар США, но к лету не исключено его ослабление. Ралли рубля в I квартале дало краткосрочный антиинфляционный эффект, но он нестабилен. Влияние курса на цены во II полугодии будет нейтральным или даже проинфляционным.
Здесь же стоит напомнить про то, что в бюджете страны на этот год и нефтяной ценник, и валютный стоят гораздо выше сегодняшних котировок. Если всё так дальше и пойдёт, придётся сводить бюджет агрессивнее и заставлять рубль падать быстрее, чем наступит осень.
Кредитование пока не восстанавливается. Портфель физических лиц последние три месяца снижается, а в корпоративном сегменте рост очень и очень умеренный. На этом фоне банки запустили процесс снижения ставок по депозитам. Новость этой недели ещё и в том, что банки стали урезать лимиты по кредитным картам тем, кто пользуется только льготным периодом. Это очередной сигнал о том, что доходы банковского сектора падают, и это не очень хорошо.
Рынок труда тоже остывает. Статистика показывает, что растёт число резюме и замедляется рост зарплат. Все эти признаки — сигнал к возможному смягчению монетарной политики уже летом.
Заранее отыграть снижение ставки можно через покупку облигаций. Среди ОФЗ тогда имеет смысл посмотреть на длинные бумаги с фиксированным купоном. Это выпуски 26246, 26247 и 26248. Для более высокой доходности подойдут корпоративные выпуски ЛСР, Европлана и других.
Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
