«Тягучая» инфляция: что ждёт российскую экономику
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования заявили, что в 2023 году Россию ждёт умеренно высокая инфляция. Также они указали на её немонетарную природу.
Согласно прогнозам, в 2022‑м уровень инфляции может вырасти до 11 – 14 процентов. Позже она будет снижаться до шести-семи процентов, а затем может опуститься до четырёх с половиной-пяти, сообщил «РБК».
В аналитической записке руководитель направления макроэкономического анализа и прогнозирования Дмитрий Белоусов назвал инфляционный процесс «тягучим». Большую роль аналитик отводит немонетарным факторам, влияющим на этот процесс. Поэтому классические методы борьбы Центробанка будут неэффективными.
В начале апреля в России резко выросли цены. Причинами стали падение рубля и ажиотаж среди потребителей. Позже ситуация успокоилась и инфляция начала снижаться. А с середины мая по конец августа была зафиксирована дефляция на уровне одного процента. Но далее проинфляционные факторы будут усиливаться. Основным из них станет снижение торгового баланса. Это может произойти из-за падения денежного экспорта или возвращения объёмов импорта к прежним значениям. Но пока с января по август зафиксирован высокий профицит торговли. Согласно данным Центробанка, по сравнению с аналогичным периодом 2021 года он увеличился почти в два с половиной раза.
Как правило, сокращение профицита платёжного баланса приводит к снижению курса рубля. Это может повлечь за собой рост цен. Также эксперты допускают «импорт инфляции» с мировых рынков. Сильно завышенная стоимость энергоносителей неизбежно начнёт снижаться, поскольку глобальная экономика замедляется.
С учётом немонетарных причин инфляционного процесса в России, Центробанк столкнётся с классической дилеммой. С одной стороны, он может ещё больше ужесточить денежно-кредитную политику и замедлить восстановление экономики. С другой, регулятор может этого не делать, тогда инфляция станет умеренно высокой.
По данным Росстата, в августе третий месяц подряд зафиксирована дефляция. Аналитики связывают снижение цен с разовыми факторами. Но тренд может развернуться из-за роста объёма денежной массы на фоне оживления спроса на кредиты и усиления бюджетного импульса. При этом предложение останется ограниченным.
Для российской сырьевой экономической модели подходит таргетирование не потребительской инфляции, а индекса цен производителей. При падении стоимости сырья рубль слабеет и растёт стоимость импортных товаров. Если при этом Центробанк увеличивает ключевую ставку, реальный сектор экономики попадает под двойной удар. Поэтому методы борьбы с инфляцией, используемые регулятором, являются постоянным предметом споров среди экономистов.