Драма рубля: паника или разворот?

Межбанковский рынок провёл ультра-подвижную неделю со скачками волатильности, резким набором скорости и неожиданными сменами направления. Доллар рос выше 82 рублей, евро поднимался к 95, а юань «трогал» 11,50. Но через пару дней гринбек снова оказался в области 80, евро спустился ниже 92 рублей, а юань отошёл к 11.

Эта подвижность — не системный сбой и не результат неуверенности. Как раз наоборот: рубль вышел из многомесячного боковика и теперь ищет новую точку равновесия. За июль рубль суммарно снизился на 2%. Скачки последних дней — это скорее техническая коррекция, когда участники рынка тестируют уровни, пробитые ранее. Сейчас важно, удержатся ли курсы на новых границах: 80 рублей за доллар и 11 рублей за юань.

У резких колебаний есть как внутренние, так и внешние основания. Во-первых, усилилась геополитическая напряжённость. Дональд Трамп заявил о планах ввести стопроцентные пошлины на российскую нефть, и рынок молниеносно заложил в цену расширение риск-премии. Ситуация может проясниться уже в ближайшие дни, но вообще-то у дипломатов есть ещё время на поиск выхода из тоннеля разногласий.

Во-вторых, меняется структура денежно-кредитной политики. Центробанк может снизить ключевую ставку до 14-15% уже в этом году, хотя базовый прогноз более консервативный. При дефляции и замедлении инфляции быстрое смягчение условий будет логичным шагом. Однако снижение ставки означает более дешёвые кредиты для импорта и сокращение интереса экспортёров к размещению валютной выручки. Значит, предложение инвалют уменьшится, а спрос вырастет.

На международной арене доллар США выглядит крепким. Индекс доллара DXY вернулся выше 100 пунктов после паузы ФРС и новостей о торговых сделках между США, ЕС и странами Азии. В такой ситуации сырьевые активы, включая нефть и золото, попали под давление. Нефть сорта Brent начала август у 72 долларов, а золото — ниже 3300 долларов.

На обозримую перспективу базовый прогноз по рублю остаётся умеренно негативным. Доллар может вернуться к уровням 85–90 рублей, 95–100 рублей за евро и 11,5–12 рублей за юань. Это вопрос времени и новостного фона. В таком свете интересны не только срочные контракты, но и рублёвые и валютные облигации. Они позволяют зафиксировать доходность на фоне возможных колебаний курса.

Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции