Когда снизится ставка ЦБ и кто от этого выиграет
Банк России держит ключевую ставку на ступени в 21% с октября 2023 года. В истории современной денежно-кредитной политики ставка редко когда была выше. Она помогла замедлить инфляцию, но одновременно резко подорожали кредиты, упали темпы заимствований, снизилась деловая активность. Пора ли снижать ставку? Разбираемся прямо сейчас.
В экономике видно сокращение и кредитного, и бюджетного импульса. Это создаёт риски переохлаждения — то есть историю, когда рост ВВП резко замедляется и требует дальнейших стимулирующих мер.
В пользу смягчения политики говорят сразу несколько факторов. Во-первых, годовая инфляция замедлилась до 9,9%. ЦБ увидел снижение темпа роста цен в большинстве регионов. При этом в первом квартале ВВП вырос всего на 1,4% в годовом выражении. Это сигнал о торможении экономики. Однако у жёсткой политики есть и сторонники: в мае инфляционные ожидания населения вновь выросли и достигли 13,4%. Если снизить ставку слишком рано, может начаться новый виток роста цен.
Ближайшее заседание ЦБ пройдёт 6 июня. Скорее всего, ставка останется без изменений, но может быть смягчён сигнал регулятор. То есть рынок получит намёк на возможное снижение в июле или августе. При сохранении текущих тенденций — замедлении инфляции, снижении темпов роста и укреплении рубля — ставка может начать снижаться во втором полугодии. Постепенно она может спуститься к 18–19% к концу года.
Для рынка важно всё, что так или иначе относится к перспективам ставки. Пока она высокая, есть возможность зафиксировать доходность. В приоритете при таком раскладе длинные облигации с фиксированным купоном, депозиты сроком от 6 месяцев, фонды денежного рынка. Эти инструменты позволяют получить доход выше инфляции, пока цикл смягчения не начался.
Снижение же ставки поддержит рынок акций. В первую очередь это будут бумаги компаний с высокой долговой нагрузкой: банки, застройщики, металлурги. В центре внимания окажутся «Сбер», «Т-Банк», ПИК, ЛСР, «Северсталь» и НЛМК. Также интерес представляют дивидендные истории: например, «Транснефть» и МТС. Когда ставки начнут стабилизироваться, запустится процесс переток капитала в корпоративные облигации второго эшелона. Особенно это касается бумаг с постоянным купоном и сроком погашения от двух лет — стоит не упустить этот шанс тоже.
Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
