The Economist: как стейблкоин покоряет крипторынок
Криптовалюта стейблокин обычно обеспечена наличными или гособлигациями, но работает в публичном блокчейне. В отличие от биткоина, стейблкоины практически не меняются в цене, а потому используются в торговле другими криптовалютами, обеспечивая стабильный «мост» между более волатильными цифровыми активами. Аналитики фирмы Chainalysis подсчитали, что за последний год сумма операций со стейблкоинами перевалила за 27,5 триллионов долларов. Ещё в 2020 году на эту валюту приходилась пятая часть операций в публичном блокчейне, а теперь уже две пятых.
По мнению журналистов издания The Economist, эти показатели закономерны, потому что происходит бум криптовалют. Но стейблкоины всё чаще используются и в реальном мире. Мигранты посылают деньги на родину именно в крипте, потому что традиционная банковская система задерживает переводы и устанавливает большие комиссии. Многие компании платят в стейблкоинах поставщикам, потому что так быстрее. Наконец, в странах, где инфляция съедает накопления граждан, а доллары сложно добыть, стейблкоины становятся средством для сохранения капитала.
В результате рыночная капитализация стейблкоина постепенно начала отличаться от остальных криптовалют. Пока крупнейшим рынком обращения стайблкоина остаются США, потому что там монеты применяются в торговле криптовалютами. Однако в плане объёма транзакций вперёд вышла Турция. Там с марта 2023 по март 2024 года количество покупок в стейблкоинах составило 4,3% от общего ВВП. Но даже это не максимум – рекордный рост количества транзакций в стейблкоинах показала Эфиопия. Там в основном проходят мелкие операции до 10 тысяч долларов. Скорее всего, это переводы родственникам из-за рубежа и каждодневные платежи.
Основная доля операций в стейблкоинах приходится на монету Tether. Одноимённая компания зарабатывает на инвестициях в свои резервы. Судя по отчётности, 113 миллиардов долларов (или 72% от всех активов) Tether держит в государственных казначейских обязательствах США. Но держать все яйца в одной корзине рискованно. Если покупатели перестанут доверять коину Tether, то рынок начнёт лихорадить. Такое уже бывало – достаточно вспомнить крах системы стейблкоинов Terra-Luna в 2022 году. А если компания Tether будет вынуждена продать гособлигации, то волна пойдёт уже и по обычным финансовым рынкам.
Сама Tether утверждает, что её модель работы безопасна. Но она непрозрачна. В отличие от своего главного конкурента, коина Circle, Tether не проходит независимые аудиты, поэтому эксперты не могут составить чёткую картину активов. Tether также не разглашает место хранения резервов. Такая закрытость уже ударила по репутации: в январе 2025-го европейские биржи провели делистинг коина Tether, потому что он не прошёл проверку на соответствие новым законам ЕС. Владелец компании Паоло Ардоино крайне скептически отнёсся к новым европейским нормам – они требуют держать 60% резервов в банках, а Ардоино считает их ненадёжными. Поэтому компания держит курс на развивающиеся страны.
Впрочем, более строгие правила – не такая уж и проблема для стейблкоинов. Благодаря чётким законам интерес к криптовалютам стали проявлять традиционные финансовые институты. Например, американский финтех-гигант Stripe недавно приобрёл стартап Bridge, который занимается разработкой инфраструктуры для стейблокинов. А компания Visa создала платформу, которая помогает кредиторам выпускать монеты. Среди первых её пользователей – второй крупнейший банк Испании. Не исключено, что в скором времени стейблкоины встроятся в законодательство и займут своё место в мире обычных валют.
