ЦБ понизил ставку: что делать инвестору?

ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 17% годовых. Это слишком консервативно, потому что консенсус-прогноз рынка предполагал снижение до 16%. Рыночные реакции оказались сдержанными: для фондового рынка это скорее умеренно негативный сигнал. Но для долгосрочных стратегий важен сам факт начала цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Теоретически, для фондового рынка снижение ставок обычно означает приток капитала и рост мультипликаторов. Но в текущей ситуации очень существенны геополитические риски и угроза новых санкций, а это ограничивает потенциал. При мультипликаторе P/E индекса Мосбиржи в районе 4,4х акции в среднем оцениваются справедливо. Нюанс в том, что отдельные компании, особенно ориентированные на внутренний спрос, выглядят более привлекательно. В фаворитах — бумаги «Сбера», «Яндекса», Ozon, «ЕвроТранса», которые способны сохранять опережающую динамику. Но инвесторы осторожны, потому что и коэффициент важен, и рисков много.

Облигационный рынок реагирует на решение ЦБ куда прямолинейнее. Снижение ставок выводит на авансцену длинные выпуски государственных и корпоративных бумаг с высоким рейтингом. Доходность по длинным ОФЗ выше 14% выглядит разумной точкой входа. На корпоративном рынке выделяются облигации 1–2 эшелона с доходностью в районе 19% годовых. Например, это могут быть выпуски АБЗ-1 и «Полипласт». Для розничного инвестора это возможность зафиксировать высокий купон надолго в момент, когда ставка постепенно будет снижаться.

Валютный рынок тоже зависит от решения ЦБ. В начале сентября рубль упал к доллару на 6% в ожидании более резкого снижения ставки. Теперь же более осторожная риторика регулятора может стабилизировать курс, хотя давление сохранится из-за оживления импортёров и снижения предложения валюты со стороны экспортёров.

Для частного инвестора главная рекомендация — держать баланс. В портфеле должны присутствовать как акции, так и облигации. С учётом текущей неопределённости акцент стоит сместить в пользу долговых инструментов и долгосрочных продуктов с фиксированной доходностью. Акции остаются хорошим вариантом, особенно у компаний с внутренним фокусом и высокой операционной устойчивостью. Но геополитика требует умеренности.

Таким образом, снижение ставки до 17% — сигнал к продолжению мягкого разворота денежной политики. Для инвестора это возможность зафиксировать высокую доходность в облигациях и осторожно увеличивать долю акций. Помните, что драйверы роста по-прежнему зависят от внешнеполитического фона.

Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции