Почему происходят американские горки российского рубля
Главный экономический тренд лета, за которым пристально следила вся Россия – изменение курса рубля. За три месяца национальная валюта совершила скачок с 80 до 100 за доллар, затем вернулась на уровень в 92 рубля и продолжила падение к 96. К юаню рубль также сильно обесценился за лето – примерно на 20 процентов. Центральный банк отреагировал на девальвацию национальный волюты резким повышением ключевой ставки до 12 процентов годовых.
Стремительную девальвацию многие аналитики поспешили объяснить сознательными действиями государства, которое таким образом пытается повысить экспортные доходы сырьевых корпораций и наполнить бюджет в условиях кризиса. Однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор не имеет отношения к происходящему на валютном рынке, а виной всему изменившийся баланс внешней торговли, который влияет на соотношение спроса и предложения на доллары, евро и юани.
На самом деле причиной движения курса рубля является совокупность объективных внешнеэкономических условий и субъективного фактора регуляторной политики государства. В прошлом году в результате ужесточения санкций на российский экспорт, которые западные страны вводили неуклюже и несогласованно, цены на нефть и газ из России взлетели до рекордных значений. В то же время запрет на импорт товаров из Европы, пока его не научились обходить через страны СНГ и Китай, сократил импортные расходы России. В результате внешнеторговое сальдо достигло небывалых 330 миллиардов долларов в 2022 году. Вместе с этим блокировка зарубежных корреспондентских счетов системообразующих банков затруднила операции с иностранной валютой в России. В то же время государство, опасаясь падения рубля на фоне санкций, не только не препятствовало, но и усиливало действие этих рыночных факторов, вводя требования продажи валютной выручки экспортёрами, ограничения на использование валютных счетов домохозяйствами и вывод капитала за границу.
В 2023 году ситуация изменилась. Торговое сальдо первого полугодия составило лишь 54 миллиарда долларов. Это втрое меньше, чем годом ранее, и на 20 процентов меньше, чем в докризисном 2021-м. Сейчас санкции на российский экспорт заработали на полную мощность, заставляя продавать энергоресурсы восточным покупателям с дисконтом и большими логистическими издержками. На этом фоне импортные расходы существенно возросли. По данным ФТС, на фоне затянувшейся спецоперации ввоз из-за рубежа железнодорожных локомотивов и подвижного состава увеличился на 72 процента, продуктов неорганической химии – на 31 с половиной, органических химических соединений – на 20, фармацевтической продукции – более чем на 16, а судов и плавучих конструкций – на шесть. Импорт растёт как в натуральном, так и в денежном эквиваленте.
Государство попадает в экономическую ловушку. Экономика страны, втянутая в военные действия, остро нуждается в импорте. Старые запасы гражданской и военной продукции заканчиваются, а многие важнейшие компоненты, без которых не полетит дрон и не включится рация, также имеют импортное происхождение. Чтобы обеспечивать бесперебойные поставки, стране приходится тратить иностранную валюту, что приводит к росту её курса. Обесценение национальной валюты стимулирует рост цен и снижает доходы населения. Чтобы предотвратить девальвацию, Центральный банк ограничивает обращение рубля, повышая ключевую ставку. Однако эта мера, с одной стороны, бьёт по производствам, снижая доступность кредита, а с другой – повышает расходы правительства на обслуживание внутреннего долга.
Для простого человека вывод из опыта последних лет простой: обывательская стратегия покупать доллары и хранить их дома под матрасом становится сегодня наиболее надёжной и предсказуемой. Здесь уместно вспомнить опыт Ирана, где сложилось три курса доллара: официальный (он доступен лишь некоторым импортёрам для ввоза критически важных товаров), биржевой и рыночный (для домохозяйств и малого бизнеса). В конце 2022 года в ходе протестов рыночный курс превышал официальный более чем в шесть раз. Пока российское государство продолжает СВО и несёт повышенные расходы в иностранной валюте, её цена будет постепенно расти, а возможности приобрести валюту у домохозяйств – сокращаться.
Текст подготовил: экономист, кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве России Олег Комолов
Озвучил: Александр Алехин
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
