The Economist: Украине остался месяц до дефолта
СВО по-прежнему наносит сокрушительный удар по экономике Украины. Сейчас ВВП страны на 25% меньше, чем был до февраля 2022 года, и Центробанк выживает за счёт иностранных денег. А недавние атаки России на объекты критической инфраструктуры существенно ухудшили прогнозы Киева.
Как сообщил журнал The Economist, благодаря пакету помощи на 60 миллиардов долларов, который, хоть и с опозданием, но был принят американским правительством, ВСУ пока может запастись оружием. Также финансовую поддержку Украине оказали страны «Большой семёрки», которые решили изъять 50 миллиардов долларов у России – такую сумму принесли замороженные активы Москвы за рубежом. Но это не поможет – примерно через месяц на Украине кончатся наличные.
Последние два года кредиторы Киева соглашались на кредитные каникулы. Сумма этих платежей (как от государственных, так и частных займодателей) составляет 15% от ВВП. Если бы государство платило по счетам, то они стали бы второй главной статьёй расходов помимо трат на оборону. Но 1 августа мораторий на взимание платежей по кредитам истечёт. И Украине придётся платить в том числе иностранным компаниям – французской Amundi и американской PIMCO.
Таким образом, у Киева есть месяц, чтобы найти способ избежать дефолта. Международный валютный фонд (МВФ) надеется найти какой-то консенсус с украинским Министерством финансов, но за такой короткий срок это вряд ли получится. Если в стране случится дефолт, частные западные инвесторы утратят к Банковой всякое доверие. В долгосрочной перспективе это плохо скажется на восстановлении Украины после боевых действий.
В разгар СВО Минфин Украины пытался провести реструктуризацию долгов. Но этот процесс занимает не то что месяцы, а целые годы, потому что кредиторы не любят лишаться денег. В июне глава министерства Сергей Марченко предложил займодателям сделку, которая сокращала текущий долг Украины на 60%. На Западе этого манёвра не поняли и холодно ответили, что готовы согласовать дисконт в размере максимум 22%. Кредиторов можно понять – у Киева просто нет свободных наличных, и ему нечем платить. Аналитики подсчитали, что даже если договориться о скидке, Украине будет едва-едва хватать средств, чтобы сводить концы с концами. При этом кредиторы в таких прогнозах не уверены, потому что предлагаемые МВФ расчёты уже устарели.
Если скидки на долг не будет, у Киева есть два варианта. Первый – согласовать продление кредитных каникул до 2027 года. Второй – пережить дефолт. И хотя второй сценарий звучит страшно, на самом деле, разницы между этими опциями нет. Украинцы в любом случае не способны платить по счетам. Налогоплательщики не смогут отдавать миллиарды гривен, чтобы погасить долг своей страны, так что в этом плане Киев сильно зависит от финансирования Запада.
Поэтому сейчас частные инвесторы неохотно ведут переговоры о поддержке Украины. Одалживать деньги заёмщику в разгар военных действий – рискованная затея, ведь не факт, что этот заёмщик выиграет. А в случае Киева встаёт и другой вопрос. Если Украина выиграет, то её нужно будет долго восстанавливать. И хотя западные союзники и МВФ считают, что реструктуризация долга позволит Киеву вернуться на финансовые рынки сразу после окончания СВО, а долги Украины будут списаны, инвесторы в это не верят. Они опасаются, что реструктуризация станет первой из многих попыток Запада переложить бремя военных расходов и реконструкции с государства на плечи частного сектора.
