«Яндекс» остаётся в центре событий
Российский рынок акций остаётся вблизи максимальных с начала СВО уровней. И пока самым вероятным представляется дальнейшее движение наверх.
Наиболее значимые события происходят сейчас вокруг акций «Яндекса». Спекулятивный интерес к компании связан, в первую очередь, с ожидаемой реорганизацией и разделением бизнеса на российскую и зарубежную части. За последние дни не появилось новой информации об условиях участия в обмене бумаг для миноритарных акционеров. Но каждый день появляются другие новости, которые в обычных условиях вполне можно было бы рассматривать как очень важные для компании.
Может быть, это совпадение, и все эти события давно готовились и почти случайно совпали по времени с разделением компании. Но с точки зрения оценки стоимости акций всё это должно создавать у владельца бумаг уверенность, что «Яндекс» перспективен, и его акции нужно держать в портфеле даже с учётом неопределённости вокруг реорганизации. А для тех инвесторов, которые пока не приобрели бумаги, поступающие новости могут стать мотивацией для покупки. Из наиболее важных новостей по компании можно выделить публикацию отчётности по Международным стандартам (МСФО) за 2023 год, сообщения о расширении рекламного бизнеса за рубежом, запуск нового бренда «Лавка 100» в сервисе доставки и запуск новой версии браузера.
Новая версия браузера получит функции, выполняемые нейросетями, что превращает его в качественно новый продукт. Браузер может быть интересен для массового пользователя и едва ли уступает зарубежным аналогам. Если он станет популярным, то «Яндекс» сможет получать дополнительную информацию о пользователях, а это действительно очень важно. Развитие рекламного сервиса показывает, что после реорганизации компания не будет ограничена только российским рынком. Запуск бренда «Лавка 100» позволяет ожидать как увеличения привлекательности сервиса для клиентов, так и повышения прибыли, поскольку относится к более высокой ценовой категории и предусматривает работу с локальными поставщиками продуктов и фермерами, а не с крупными компаниями.
Отчётность МСФО, опубликованная 15 февраля, оказалась лучше прогнозов. Выручка группы увеличилась на 53 процента год к году и превысила 800 миллиардов рублей. А показатель EBITDA повысился на 51 процент год к году, и составил 97 миллиардов рублей. Даже самый медленно растущий сегмент бизнеса, райдтех, включающий в себя такси, каршеринг и самокаты, увеличил годовую выручку на 36 процентов. Остальные секторы растут быстрее. Со спекулятивной точки зрения наиболее важно, что компания не снижает, а наращивает темпы роста в основных сегментах. Таким образом, её бумаги ещё долго смогут оставаться в числе «акций роста» и высоко оцениваться.
Можно отметить ещё один важный момент: на текущей неделе прошло первичное размещение акций компании «Диасофт». Бумаги не просто стали очередным инструментом на рынке, а разместились с ажиотажным спросом. При всех различиях в бизнесе «Яндекса» и недавно появившихся на рынке IT-компаний, «Диасофта» и «Астры», различие в текущей оценке этих бумаг по многим формальным показателям выглядит несправедливо большим и позволяет надеяться на сохранение высокого спекулятивного интереса к бумагам «Яндекса». Как показывает зарубежный опыт, на интервалах в несколько лет бумаги крупных технологических компаний опережают по темпам роста «единорогов», не имеющих широкой диверсификации бизнеса, и это тоже может быть аргументом в пользу «Яндекса».
При оценке дальнейших перспектив российского рынка нельзя упускать из виду происходящее на рынке американском. Прежней прямой зависимости от событий в Штатах сейчас нет, но косвенное влияние сохраняется, и ожидания насчёт дальнейшего развития событий по-прежнему важны. Последнее движение американского рынка акций вверх, происходившее с конца октября, было необычно большим по масштабу и по продолжительности без коррекции. Основная «идея роста» была связана с предположениями о том, что при дальнейшем снижении инфляции Федрезерв уже совсем скоро может начать цикл понижения ключевой ставки.
На текущей неделе были опубликованы очередные цифры по инфляции, важные для оценки возможных действий американского регулятора: индекс CPI составил 3,1 процента (ожидалось +2,9). Индекс Core CPI, не учитывающий наиболее волатильные компоненты, цены на пищевые продукты и энергоносители, составил 3,9 процента (ожидалось +3,7).
Расхождение с прогнозом в основном связано с расходами на жильё: ставки аренды не падают, что вполне естественно при высоком спросе на ипотеку и высокой стоимости квадратных метров. Цены на бензин пока снижаются, и это обычное явление для зимних месяцев, до начала «автомобильного сезона». А цены на продукты повышаются медленнее, чем сам индекс CPI – всего на 2,6 процента.
В целом, инфляция снижается медленнее, чем ожидалось. Это заставляет в очередной раз переоценить срок возможного начала понижения ключевой ставки Федрезерва. Предположительно она начнёт падать в июне. При таких ожиданиях рынок может некоторое время корректироваться, но при этом идея о снижении ключевой ставки не отменяется, только срок незначительно сдвигается. Это оставляет возможность для не очень большого коррекционного движения при сохранении ранее сложившегося восходящего тренда. Для полноценной коррекции или перелома тренда возможности, видимо, нет – продолжается рост экономики, занятость остаётся высокой, сохраняется потребительский спрос, а представленные на рынке компании остаются устойчиво прибыльными. Для российского рынка это хороший вариант – если американский рынок не будет снижаться, у нас будет намного больше возможностей для сохранения спроса на акции.
Текст подготовил: главный экономист страховой компании Алексей Логвин
Озвучил: Павел Русский
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
