Что купить из акций ретейлеров
В мае «Магнит» купил контрольный пакет акций «Азбуки вкуса», а теперь стало известно, что «Лента» рассматривает приобретение гипермаркетов «О’Кей». Эти события поддержали котировки: акции «Ленты» прибавили почти 2%, а расписки «О’Кей» – более чем на 10%.
Фудретейл остаётся наиболее устойчивым сегментом рынка в условиях инфляции. Сети выигрывают от роста цен и могут удерживать маржинальность даже при высоких издержках. В августе индекс потребительского сектора Мосбиржи вырос почти на 9%, уступив только телекомам и энергетике. Основной вклад внесли продуктовые гиганты — Х5, «Магнит» и «Лента». В них виден защитный актив: спрос на продукты относительно стабильный даже в период экономических потрясений.
Покупка «О’Кей» может дать «Ленте» прирост выручки на 15% и EBITDA на 20%. Для «О’Кей» это шанс снизить долговую нагрузку и сосредоточиться на развитии дискаунтеров «ДА!». В целом, потенциал роста бумаг «О’Кей» предполагает рост на 15–20% в краткосрочной перспективе, а для «Ленты» — укрепление позиций в конкурентной борьбе.
Лидером в секторе по-прежнему остаётся Х5. Компания сильна дивидендами, наращивает долю рынка и показывает стабильный рост. Потенциал роста акций — плюс 35% к текущему уровню.
«Магнит» на этом фоне выглядит менее симпатично: расходы на персонал, аренду и маркетинг снижают рентабельность. Без роста прибыли и чётких сигналов по дивидендам возврат котировок к уровням 5000 рублей за акцию маловероятен.
В непродовольственном ретейле картина иная. Онлайн-игроки вроде Ozon и «Все Инструменты.Ру» сталкиваются с ростом расходов из-за регулирования, но остаются перспективными при выходе на операционную прибыль. У Ozon потенциал ограничен справедливой стоимостью, а «Все Инструменты.Ру» сохраняют позитивный прогноз на год вперед. Акции «М.Видео» и Fix Price выглядят рискованными из-за слабой конкурентоспособности по отношению к маркетплейсам.
Отдельного внимания заслуживают бумаги Henderson и Novabev. Обе компании показывают рост операционных показателей, что привлекательно для долгосрочных инвесторов.
То есть оптимальный выбор в ретейле — это акции Х5 и «Ленты». Ими и стоит пополнить свой портфель.
Текст подготовила: финансовый аналитик, член реестра финансовых аналитиков Банка России и Национальной финансовой ассоциации Анна Бодрова
Озвучила: Лилия Малчевская
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
